Замедление инфляционных процессов формирует предпосылки для уменьшения ключевой ставки, но существующие риски не позволяют быстро смягчить денежно-кредитную политику. Такое мнение 9 апреля в беседе с «Известиями» высказал основатель финтехплатформы SharesPro, управляющий фондом Денис Астафьев.

Он пояснил, что в начале текущего года годовая инфляция увеличилась до 6,5% из-за действия временных обстоятельств, таких как повышение НДС и подорожание некоторых товаров и услуг. Однако уже в феврале месячный рост цен замедлился до 0,2%, а общая тенденция постепенно выравнивается. Согласно базовому прогнозу Банка России, показатель должен вернуться к целевому значению в 4% к концу 2026 года.

«Жесткая денежно-кредитная политика сдерживает спрос и оказывает охлаждающее влияние на цены. Дополнительную роль могут сыграть увеличение предложения товаров и нормализация бюджетной политики. Однако устойчивость этих тенденций остается под вопросом», — сказал эксперт.

Астафьев предостерег, что чересчур быстрое сокращение ставки способно вызвать увеличение спроса, который станет опережать предложение. Это создаст дополнительное давление на цены и может запустить новый виток инфляции. Также ослабление политики способно привести к удешевлению рубля и удорожанию импортной продукции.

К основным рискам предприниматель отнес перегрев рынка труда, рост заработных плат, индексацию тарифов, а также внешние обстоятельства, включая геополитическую обстановку. Дополнительное влияние оказывают инфляционные ожидания граждан. В то же время снижение ставки может сделать более привлекательными для инвесторов облигации с фиксированным купоном, поскольку они дают возможность закрепить доходность на долгий период. Но если политика ЦБ изменится, возможны колебания котировок таких активов.

Экономист допустил и противоположный вариант развития событий — возврат к ужесточению политики. По его словам, это вероятно в случае ускорения инфляции или усиления внешних и внутренних рисков.

«Банк России будет действовать гибко, ориентируясь на фактическую динамику инфляции и макроэкономические показатели», — заключил эксперт.

Глава Центробанка Эльвира Набиуллина 20 марта также сообщила, что при необходимости дальнейший путь ключевой ставки в России будет определен в апреле. Она добавила, что влияние на траекторию ключевой ставки — это отдельный фактор, который не может быть определяющим. Именно поэтому в ЦБ учитывают изменения разных факторов, в том числе и уточнение бюджетной политики.