По результатам прошедшего года рублевые вклады оказались в перечне высокодоходных активов, уступив только золоту, облигациям с рейтингом «А» и «АА», а также ОФЗ. Такое заявление 3 марта сделал главный экономист «Ренессанс Капитала» Андрей Мелащенко в беседе с РБК.
Он пояснил, что прибыльность корпоративных бондов обеспечивалась высокими купонами и переоценкой на фоне стартовавшего цикла уменьшения ключевой ставки ЦБ. Повышенные проценты по вкладам были доступны клиентам преимущественно в начале 2025 года с последующим реинвестированием, так как далее ставки по депозитам демонстрировали снижение. Их динамика, как отметил аналитик, традиционно опережает фактическое смягчение монетарной политики.
Сведения регулятора показывают, что максимальная ставка в топ-10 банков в первых числах февраля упала ниже 14,5%. При этом, по оценке экономиста, реальные ставки с поправкой на инфляцию остаются в положительной зоне. Намерение Банка России долго придерживаться жесткой денежно-кредитной политики говорит о том, что в 2026 году депозиты по-прежнему будут служить инструментом сбережения капитала.
Одновременно с этим, по мере дальнейшего падения ключевой ставки до прогнозируемых 12% к концу года, повысится привлекательность фондового рынка. Доходность его инструментов в течение 2026 года может обогнать депозитные ставки. Дополнительным плюсом, по словам Мелащенко, являются налоговые преференции.
Кроме того, фонды денежного рынка, чья доходность зависит от ставок на этом рынке, остаются востребованными даже в условиях смягчения политики. Их прибыль сравнима с вкладами на 3–12 месяцев, при этом начисление процентов происходит ежедневно, что, как подчеркнул эксперт, гарантирует реинвестирование и высокую ликвидность без риска утраты дохода при досрочном снятии.
На более долгих сроках альтернативой банковским вкладам могут стать облигации с фиксированным купоном. Они дают возможность получать купонный доход и рассчитывать на подорожание бумаг в связи со снижением ключевой ставки. Учитывая повышенные кредитные риски, предпочтение, по мнению специалиста, стоит отдавать бумагам высшего рейтинга, включая ОФЗ, которые сильно реагируют на изменения ставки.
Также в условиях возможного роста потребительского спроса и увеличения импорта во второй половине 2026 года актуальными могут стать валютные облигации как способ хеджирования рисков ослабления рубля. По словам эксперта, отдельным преимуществом фондового рынка остается широкий список налоговых льгот. В отличие от депозитов, где действует только необлагаемый минимум по процентам, инвесторы вправе использовать льготу на долгое владение бумагами и выгоды ИИС, включая освобождение от НДФЛ при выполнении определенных условий.
Таким образом, в текущем году депозиты останутся привлекательными как консервативный инструмент с доходностью выше инфляции. Однако облигации и фонды денежного рынка способны обеспечить comparable или более высокую прибыль при большей гибкости и дополнительных налоговых преимуществах, резюмировал Мелащенко.
24 февраля стало известно, что на фоне снижения ключевой ставки и падения доходности вкладов граждане России активнее переводят деньги из банковских депозитов в инвестиционные продукты, свидетельствуют данные «Финуслуг» Московской биржи. В январе 2026 года 3,06% средств, высвободившихся после закрытия вкладов, были вложены в инвестиции — почти в три раза больше, чем год назад, когда показатель был на уровне 1,06%. В феврале тенденция продолжилась: за неполный месяц переток достиг 1,84%, превысив среднемесячное значение 2025 года.
Центробанк 13 февраля понизил ключевую ставку до 15,5% годовых. В регуляторе акцентировали, что ускорение роста цен в январе было вызвано временными факторами, и после их исчерпания инфляция вновь пойдет на спад.