Информация в данном материале не является инвестиционной рекомендацией

Министерство финансов России сообщило о выпуске двух новых серий облигаций федерального займа с плавающим купоном (ОФЗ-ПК), известных как флоатеры. Эти бумаги впервые после паузы, начавшейся в декабре 2024 года, появились на первичных торгах 12 ноября. Где, когда и как можно приобрести такие облигации и что о них следует знать — собрано в материале «Известий».

Что такое флоатеры

• Флоатеры — это облигации, по которым размер выплат меняется вместе с процентной ставкой в стране. При росте ставки доходность по ним увеличивается, при ее снижении выплаты уменьшаются.

• Такой инструмент полезен и частным инвесторам, и эмитентам. Частные инвесторы рассматривают флоатеры как способ сохранить доходность на фоне возможного повышения ключевой ставки, тогда как эмитенты — как метод избежать лишних расходов по обслуживанию долга при снижении ставок. До 2023 года эти бумаги в России встречались редко и почти не торговались.

• При оценке привлекательности таких бумаг важно учитывать долговую нагрузку компаний-эмитентов. Чем выше задолженность, тем сложнее обслуживать долг в условиях дорогого кредита и высокой ключевой ставки. Анализ кредитных рейтингов помогает инвестору заметить ухудшение финансовой устойчивости выбранной компании и скорректировать портфель, убрав более рискованные активы.

• «Плавающие» облигации способны конкурировать с банковскими депозитами. По потенциальной доходности они иногда превосходят депозиты, но требуют от инвестора понимания динамики рынка и внимательного подбора сроков погашения.

Справка «Известий»

Погашение облигации — это момент, когда компания возвращает инвестору ее номинальную стоимость по окончании срока обращения. Это означает, что выпустивший облигации эмитент (будь то государство или компания) возвращает инвестору основной долг, помимо уже выплаченных ему процентов по долгу (купонов).

Если облигация была куплена дешевле номинала, инвестор получает дополнительную прибыль при погашении. Обычно погашение происходит одной выплатой в конце срока, но некоторые облигации могут погашаться частями или раньше установленной даты.

Запуск облигаций

• В октябре ведомство зарегистрировало два выпуска облигаций федерального займа (ОФЗ): серию 29028 с погашением в октябре 2039 года и серию 29029 — с октябрем 2041-го, каждая суммой до 1 трлн рублей. Размещение, стартовавшее 22 октября, будет продолжаться до конца 2027 года. Доходность по бумагам привязана к трехмесячной ставке RUONIA, зафиксированной за неделю до окончания каждого купонного периода. 12 ноября Минфин включил флоатеры в график аукционов.

Справка «Известий»

RUONIA представляет собой средневзвешенную процентную ставку, по которой банки в России предоставляют друг другу необеспеченные кредиты на срок один день. Этот показатель отражает реальную стоимость краткосрочных заимствований на межбанковском рынке и используется как один из ключевых ориентиров денежно-кредитной политики.

• Корректировка бюджета на 2025 год, утвержденная Госдумой в конце октября, увеличила план госзаимствований на 2,2 трлн рублей, доведя общий объем размещения ОФЗ почти до 7 трлн. Чистое привлечение с учетом погашений оценивается в 5,6 трлн. Минфин, стремясь закрыть дефицит бюджета и не дестабилизировать рынок фиксированных бумаг, рассматривает расширение применения флоатеров.

• С начала года Минфин обходился без выпусков бумаг с плавающим доходом. За девять месяцев 2025 года размещено гособлигаций на 4,4 трлн рублей, в основном с фиксированной доходностью, однако в условиях потребности покрыть бюджетный дефицит флоатеры вновь стали актуальны. Выпуск флоатеров свидетельствует о том, что Минфин не рассчитывает на скорое снижение ключевой ставки — в противном случае был бы выгоднее выпуск фиксированных купонов.

Насколько прибыльно

• Доходность по флоатерам напрямую зависит от текущего уровня процентных ставок на рынке. В отличие от фиксированных облигаций, где доход заранее известен, ставка по флоатеру регулярно пересматривается и обычно привязана к ориентиру, например к RUONIA или ключевой ставке Банка России. Это значит, что доходность меняется вместе с динамикой денежного рынка.

• При росте процентных ставок в стране выплаты по флоатерам увеличиваются, что позволяет инвесторам получать более высокий доход и частично компенсировать инфляционные риски и колебания стоимости денег. Одновременно точный размер прибыли зависит в основном от решений Центробанка по ключевой ставке.

• Для инвестора такие облигации привлекательны в периоды повышенной неопределенности и роста ставок, поскольку помогают сохранить доходность без существенных потерь от переоценки рыночной стоимости. Для государства флоатеры дают гибкость заимствования и позволяют уменьшать бюджетную нагрузку при стабильных ставках. При росте ставок вложения могут принести существенную прибыль, при их снижении доходность будет умеренной или низкой.

• Для частных инвесторов флоатеры кажутся менее надежными по сравнению с классическими ОФЗ с фиксированным купоном. Они более чувствительны к колебаниям инфляции и изменению денежно-кредитной политики. Ожидание снижения инфляции и ключевой ставки делает такие инвестиции более рискованными в долгосрочном периоде.

Международная практика

• Государственные облигации применяются почти во всех странах как базовый элемент финансовой системы и инструмент регулирования ликвидности. Инвестиции в такие бумаги традиционно рассматриваются как консервативный и устойчивый способ сохранения и приумножения капитала. В условиях стабильной экономики ОФЗ дают инвесторам умеренный, но гарантированный доход, а при высоких ставках их привлекательность усиливается.

• В последнее время американские казначейские облигации постепенно теряют интерес у зарубежных инвесторов на фоне ослабления доллара, вызванного экономической политикой администрации Дональда Трампа. Формально доходность десятилетних бумаг США остается на уровне около 4%. Однако снижение курса доллара делает вложения в долговые инструменты других стран, включая Великобританию, Германию, Францию и Японию, экономически более целесообразными. В еврозоне доходность гособлигаций — примерно 2,5%.

• В целом в стабильных экономиках с предсказуемой инфляцией и политикой центробанков различия между плавающими и фиксированными ставками минимальны. Компании используют эти инструменты, чтобы сыграть на ожиданиях изменения экономической активности: при снижении ставок они выигрывают за счет уменьшения выплат по долгу.

Что это означает

• Минфин эмитирует облигации с плавающим процентом, чтобы иметь больше способов занимать деньги. Это помогает экономить на выплатах по долгу при изменении ключевой ставки. Для инвесторов такой инструмент интересен минимальным риском дефолта и гибкой, подстраивающейся под рынок доходностью в долгосрочной перспективе.

При написании материала «Известия» беседовали и учитывали мнения:

директора Высшей школы финансов РЭУ имени Плеханова, доктора экономических наук Константина Ордова;доктора экономических наук, профессора Финансового фниверситета Александра Сафонова;директора управления продаж и клиентского обслуживания инвестиционной компании Fontvielle Руслана Спинка.