За последние три десятилетия динамика глобального экономического развития сложилась неоднородной. Многие страны смогли перейти из сегмента со «средними» доходами в категорию «богатых». Но для семи держав — Аргентины, Мексики, Бразилии, Ливии, Габона, Южно-Африканской Республики и Малайзии — это оказалось недостижимой целью. Исследование от рейтингового агентства «Эксперт РА», поступившее в «Известия», рассматривает причины данной многолетней стагнации и предлагает возможные пути выхода из «ловушки среднего дохода», что актуально и для России.

Отсутствие роста ВВП на душу населения

В 1994 году в мире насчитывалось 30 стран со «средними и выше» доходами. К 2024-му 20 из них перешли в категорию с «высокими» доходами. Однако семь стран из рассматриваемого списка остались на прежнем уровне. Для сравнения, Чили, Россия и Польша за этот период не только преодолели порог, но значительно его превысили. Особенно заметен пример Китая, который, начав с низкого уровня дохода, приблизился к категории высоких доходов.

Основной симптом проблемы — медленный рост ВВП на душу населения. У шести из семи стран (кроме Малайзии) среднегодовые темпы роста за 30 лет не превышали 1,4%. Фактически речь идет о продолжительной стагнации, когда экономический рост едва успевает за увеличением численности населения: демографический бонус был значительным, но реальные доходы людей практически не увеличились.

Ключевым драйвером длительного роста считаются инвестиции, однако у выбранных государств наблюдались явные проблемы с этим аспектом. Только три страны из семерки (Мексика, Габон и Малайзия) имеют устойчивое соотношение инвестиций к ВВП выше 20% на протяжении 30 лет. Но эти показатели уступают контрольной группе, особенно на фоне Китая с его 39%.

Еще более значимым показателем выступает эффективность инвестируемого капитала — способствовали ли вложения появлению более инновационной и качественной экономики. Исследование выявило, что три страны из списка продемонстрировали уменьшение валового продукта на одного работника: Мексика — на 5,6%, Габон — на 29,8%, Ливия — на 46,5%. В то же время в Аргентине (+4,9%), Бразилии (+30,3%), ЮАР (+39,6%) и Малайзии (+71,9%) наблюдался рост производительности труда. Однако это все равно значительно уступает росту в России (в 2 раза), Польше (в 2,7 раза) и Китае (в 9,6 раза). Следует учитывать, что выступившие высокие темпы Китая частично объясняются эффектом низкой базы.

Почему инвестиции не приносят результатов

Результаты оказались настолько скромными, что даже сделанные инвестиции не оправдали ожиданий, особенно в странах, как Мексика и Габон (Ливия с ее гражданской войной — особый случай). «Эксперт РА» выделяет несколько системных причин, сводящих на нет эффект инвестиций.

Во-первых, причиной является крупный неформальный сектор. В Аргентине, Мексике, Ливии и Габоне более половины работников заняты в «теневой» экономике. В этих странах существует разделение между передовыми, капиталозатратными предприятиями и огромной массой малоэффективных, не инвестирующих в развитие неформальных фирм. Такая «двухуровневая» экономика тормозит общий рост.

Во-вторых, сырьевая зависимость создает высокую волатильность экономики. Ливия и Габон демонстрируют риски чрезмерной опоры на сырьевой сектор: например, падение добычи нефти в Габоне из-за истощения месторождений привело к снижению ВВП на душу населения, несмотря на благоприятные мировые цены. В-третьих, производственные мощности частично простаивают. В Аргентине, например, из-за политической нестабильности и макроэкономических проблем спрос снизился, уровень загрузки производства в 2024 году упал до 55,6%, и инвестиции в такие активы оказываются нецелесообразными.

В исследовании подмечается, что инвестиции без устойчивого спроса неэффективны. Внутренний спрос в семи странах ограничивают два основных фактора: высокая степень неравенства и слабое развитие кредита. Чем выше индекс Джини (показывающий уровень доходного неравенства), тем меньше средний класс, который является основным потребителем качественных товаров. Самым высоким уровнем неравенства выделяется ЮАР (0,63), а также Ливия (0,55) и Бразилия (0,52). Это сужает внутренний рынок и препятствует масштабированию компаний перед выходом на международный рынок.

Что касается доступности финансирования, в Аргентине, Ливии и Габоне объем кредитования частного сектора не превышает 25% ВВП. Ограниченный доступ к финансам сдерживает как потребительский, так и инвестиционный спрос. Еще одними барьерами являются слабая логистика (особенно выраженная в Ливии, Габоне, Аргентине и Мексике) и недостаток соглашений о свободной торговле, что ограничивает выход на внешние рынки — особенно это касается Ливии и Бразилии.

Можно подытожить, что страны не сумели повысить сложность своей экономики. Индекс экспортной сложности за 30 лет вырос только у Мексики, Малайзии и Габона (причем у последнего — главным образом за счет сокращения доли сельхозпродукции в экспорте). В Бразилии и Аргентине сохраняется высокая зависимость от аграрного и минерального сырья. Это связано с хроническим недостатком инвестиций в науку и разработки (НИОКР). Ни одна из этих стран не достигла рекомендованного Всемирным банком порога 2% ВВП, а лидер Малайзия тратит всего 1,4%. Следствием стали крайне низкие показатели по количеству патентов — менее 50 на миллион населения в год против 5603 в Южной Корее.

Опыт, важный для России

В последние годы правительства перечисленных стран начали реализовывать масштабные программы. Малайзия ориентируется на развитие полупроводников и цифровых технологий, Бразилия запустила индустриальную модернизацию с бюджетом в $60 млрд, а Аргентина проводит глубокие реформы и планирует экспорт ядерных технологий. Эффективность этих инициатив станет ясной в ближайшие годы.

Опыт семи стран особенно важен для России, находящейся на пороге перехода к высоким доходам. Потенциал экстенсивного роста за счет увеличения занятости исчерпан, а старение населения усугубляет ситуацию. Следующий этап — это исключительно рост производительности труда.

Аналитики подчеркивают необходимость комплексной стратегии: повысить эффективность инвестиций путем создания благоприятной институциональной среды, борьбы с теневой экономикой и стимулирования загрузки производственных мощностей; развивать внутренний спрос, снижая неравенство и расширяя кредитование; увеличивать внешний спрос за счет более глубокого экономического взаимодействия, например, в рамках БРИКС и ЕАЭС; а также уменьшать сырьевую зависимость, совершенствуя экономику через поддержку несырьевого экспорта, увеличение финансирования НИОКР и интеграцию в глобальные цепочки создания стоимости.

Как объяснил «Известиям» аналитик агентства «Эксперт РА» по суверенным и региональным рейтингам Кирилл Лысенко, главным элементом выхода из ловушки среднего дохода является создание среды, в которой бизнес получит стимулы и возможности для долгосрочных инвестиций.

— Для компаний важна качественная и удобная институционально-инфраструктурная база, которая уменьшает нерыночные риски, снижает транзакционные и логистические издержки, открывает большие рынки сбыта, а также обеспечивает квалифицированные кадры и доступ к капиталу. И, конечно, такая среда должна сопровождаться промышленной политикой, стимулирующей частные инвестиции в НИОКР — без этого в XXI веке невозможно перейти от простого заимствования технологий к модели массовой генерации инноваций, — подчеркивает аналитик.