Расходы из бюджета на обслуживание государственного долга увеличились в полтора раза — за первые шесть месяцев 2025 года они превысили 1,5 трлн рублей, что подтверждают подсчеты Счетной палаты. Основными причинами этого стали рост государственных займов и их удорожание из-за сохранения высокой ключевой ставки. Процентные выплаты начинают вытеснять затраты на социальные и инфраструктурные программы, что сужает возможности государства в стимулировании экономического роста. Это может спровоцировать дальнейшее увеличение заимствований, однако системных рисков на данный момент не наблюдается — государственные обязательства не превысили 14% ВВП.

Объем бюджетных средств на обслуживание госдолга

В период с января по июнь 2025 года федеральный бюджет израсходовал на обслуживание государственного долга 1,581 трлн рублей. Эта сумма чуть менее половины всех планируемых трат на покрытие обязательств за год, которые составляют почти 3,2 трлн рублей. Такие цифры содержатся в отчёте Счетной палаты по исполнению бюджета в первом полугодии, с которым ознакомились «Известия».

В сравнении с соответствующим периодом 2024 года расходы выросли в 1,5 раза — тогда они достигли чуть более 1 трлн рублей.

Аудиторы подсчитали, что часть бюджета, направленная на обслуживание госдолга, составила 7,4% от всех трат, что на 1,4 процентных пункта выше показателя предыдущего года.

Расходы на обслуживание суммаются в значительную цифру — почти 1,6 трлн рублей, что превышает затраты, выделенные на ряд национальных проектов вместе взятых. К примеру, «Молодежь и дети» финансируются в объеме около 460 млрд, «Продолжительная и активная жизнь» — 370 млрд, «Эффективная и конкурентная экономика» — чуть более 200 млрд, «Эффективная транспортная система» — свыше 130 млрд, «Экологическое благополучие» — примерно 50 млрд, «Туризм и гостеприимство» — около 45 млрд, «Кадры» — почти 18 млрд рублей согласно данным финансового плана. Общий объем расходов на обслуживание госдолга в 2025 году ожидается почти вдвое выше.

По сведениям Счетной палаты, из общей суммы за полгода 1,513 трлн рублей пошли на внутренний долг — выплату по облигациям федерального займа (ОФЗ) и государственным гарантиям. Остальные 67,7 млрд рублей (около 840 млн долларов) были направлены на погашение внешнего долга.

Причины роста госдолга России

Увеличение трат на обслуживание долга связано с двумя факторами: ростом объема заимствований и повышением их стоимости, считает главный аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова. По данным аудиторов, объем госдолга увеличился почти на 1,5 трлн рублей по сравнению с 2024 годом, достигнув 30,5 трлн. Внутренние заимствования при этом выросли почти на 2,5 трлн и составили 26 трлн рублей.

Редакция «Известий» направила запрос в Минфин для разъяснения причин роста расходов.

Тем не менее увеличение госзаймов — это часть денежно-кредитной политики Центрального банка России, направленной на сдерживание инфляции, подчёркивает профессор кафедры финансов устойчивого развития РЭУ им. Г.В. Плеханова Михаил Гордиенко. С октября 2024-го по июнь 2025-го ключевая ставка держалась на рекордном уровне в 21% годовых. В начале лета регулятор начал снижать ставку, и на последнем заседании она опустилась до 17%.

Высокая ключевая ставка приводит к удорожанию долговых обязательств и стимулирует физических и юридических лиц к накоплению и инвестированию, в том числе в долговые инструменты, такие как ОФЗ, поясняет эксперт.

— Средняя доходность облигаций федерального займа в первом полугодии 2025 года снизилась до 13,6–14% годовых, тогда как в 2024 году она достигала 16–18%. Минфин ранее заимствовал по более высоким ставкам, но в текущем году объем заимствований существенно увеличился, составив почти 30,5 трлн рублей по итогам полугодия, — уточняет Наталья Мильчакова.

Внешний долг в начале июля оценивался в 54,3 млрд долларов (около 4,2 трлн рублей). Хотя он медленно снижается — примерно на 7% в рублёвом эквиваленте по сравнению с прошлым годом.

В 2025 году лимит по внутреннему долгу установлен на уровне 30,6 трлн рублей, а по внешнему — 59,9 млрд долларов, следует из материалов Счетной палаты. На начало сентября внутренние заимствования составляли 26,8 трлн рублей, внешний долг — 53,9 млрд долларов.

Риски, связанные с ростом госдолга

В начале сентября министр финансов Антон Силуанов в интервью РБК отметил три ключевых ограничения для активного увеличения госдолга. Во-первых, российский финансовый рынок не обладает большой емкостью — из-за геополитических факторов отсутствуют внешние инвесторы. Во-вторых, рост расходов на обслуживание долга начнет вытеснять другие траты, ограничивая финансирование приоритетных направлений.

Кроме того, чтобы покрыть новые обязательные расходы, государству придется либо увеличить доходы (через повышение налогов), либо сократить другие статьи расходов, отмечает старший научный сотрудник лаборатории структурных исследований ИПЭИ Президентской академии Владимир Еремкин. Он добавляет, что существует риск финансирования долга с помощью эмиссии, что приведет к росту инфляции.

Третье ограничение, по словам Антона Силуанова, — зависимость объема заимствований от жесткости денежно-кредитной политики (ДКП). Банк России указывает, что рост дефицита бюджета и заимствований создаст дополнительный спрос в экономике, что потребует ужесточения ДКП и ограничения кредитования частного сектора, уточняет руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая.

По мнению Владимира Еремкина, выходом для снижения госдолга является достижение бездефицитного бюджета. В 2025 году дефицит по обновленному прогнозу составит 3,8 трлн рублей, а к концу августа он уже превысил 4,2 трлн. За семь месяцев этот показатель достигал 4,9 трлн.

Эксперт также подчеркивает необходимость стабилизации инфляции — в августе она составила 8,14%. Устойчивое снижение темпов роста цен позволит Центральному банку продолжать снижать ключевую ставку, что уменьшит купонные выплаты по долгу и даст Минфину возможность привлекать займы под более низкие проценты.

— В абсолютных величинах уровень госдолга России остается невысоким — около 13,7% ВВП. Его структура преимущественно рублёвая, что минимизирует валютные риски. Опасения вызывает лишь скорость увеличения объема заимствований и резкое подорожание обслуживания долга, — говорит Владимир Еремкин.

Отсутствие рисков дефолта подтверждает наличие средств для покрытия долга — доходы бюджета, ресурсы Фонда национального благосостояния и золотовалютные резервы Банка России, соглашается Наталья Мильчакова.

Тем временем государственный долг России продолжает расти, и, по мнению ведущего аналитика AMarkets Игоря Расторгуева, эта тенденция сохранится в ближайшие годы. Государство активно использует заимствования для покрытия бюджетного дефицита.

При этом в международном плане уровень российского госдолга сохраняется на приемлемом уровне. Например, у Японии государственный долг превышает 260% ВВП, у США — 129%, а у Канады — 113%, добавляет Михаил Гордиенко из РЭУ им. Г.В. Плеханова.