По данным консенсус-прогноза «Известий», Центробанк может уменьшить ключевую ставку до 18%. Такие предположения основаны на оптимистичных сигналах от регулятора. Кроме того, темпы инфляции замедлились — сезонный рост цен в июне составил 4%, но ЦБ необходимо убедиться в стабильности этой тенденции. Если ставка будет снижена на 2 процентных пункта, это может привести к удешевлению займов и стимулированию экономики. О возможных изменениях по депозитам читайте в материале «Известий».

Возможное снижение ключевой ставки в июле

По мнению экспертов, опрошенных «Известиями», на заседании 25 июля Банк России может понизить ключевую ставку на 2 п.п., доведя её до 18%. Такого мнения придерживаются 11 из 15 аналитиков.

На предыдущем заседании 6 июня, после снижения ставки на 1 п.п. до 20%, завершился цикл ужесточения монетарной политики, начатый в 2023 году. До этого последний раз регулятор понижал ставку в 2022 году.

Снижение ставки до 18% поддерживается замедлением инфляции, отмечаемым с прошлого заседания ЦБ, поясняет Владимир Евстифеев, руководитель аналитического управления Банка «Зенит». Темпы кредитования приблизились к прогнозным показателям регулятора, а рост денежной массы также стабилизируется.

Ещё одним аргументом в пользу снижения ставки стало замедление роста цен. Сезонно скорректированная инфляция в июне приблизилась к целевым 4%, отметил Игорь Рапохин, старший аналитик SberCIB Investment Research. Курс рубля при этом остается стабильным.

Снижения ставки на 2 п.п. ожидают в банках «Зенит», Совкомбанке, ПСБ, ОТП Банке, «Абсолюте» и Газпромбанке.

Однако в «МТС Банке» и «Русском стандарте» считают, что наиболее вероятным вариантом станет снижение не более чем на 1 п.п.

— Сохраняются высокие инфляционные риски, геополитическая нестабильность и угроза новых санкций, что ограничивает возможности ЦБ для более решительного снижения ставки, — поясняет Максим Тимошенко, директор департамента операций на финансовых рынках банка «Русский стандарт».

Аналогичного мнения придерживается Артем Люкшин, доцент кафедры государственных и муниципальных финансов РЭУ им. Г.В. Плеханова. По его словам, хотя инфляция снижается уже третий месяц подряд, её годовой уровень (9,4% в июне) всё ещё далёк от целевого показателя ЦБ. Кроме того, на рынке труда сохраняются низкая безработица (2,2% в мае) и нехватка кадров.

Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «Велес Капитал», допускает, что снижение ставки до 18% может произойти в два этапа — по 1 п.п. в июле и сентябре.

Антон Павлов, заместитель председателя правления Абсолют Банка, ожидает, что ставки по депозитам снизятся вслед за ключевой, а затем, с лагом в месяц, — по кредитам. Это может стимулировать рост выдачи потребительских займов.

К концу 2025 года эксперты прогнозируют ключевую ставку в диапазоне 14–16%. В таком случае депозитные ставки могут продолжить снижение.

Прогноз по инфляции в России

Дальнейшее снижение ключевой ставки может стимулировать деловую активность, считает Артем Люшкин из РЭУ им. Г.В. Плеханова. Он также ожидает ослабления рубля на фоне смягчения монетарной политики.

Михаил Васильев из Совкомбанка предполагает, что после 25 июля доходность по депозитам может опуститься до 16%.

Однако Юрий Кравченко из «Велес Капитала» отмечает, что пока рынок не уверен в устойчивом переходе ЦБ к смягчению. Кроме того, сохраняется гипотетический риск повышения ставки в случае резких изменений в экономике.

Снижение ставки может поддержать рост ВВП, считает Владимир Любецкий, доцент кафедры национальной экономики Президентской академии. Однако он отмечает, что российская экономика сейчас перегрета, и в среднесрочной перспективе темпы роста могут замедлиться.

Для фондового рынка снижение ставок — положительный сигнал, который может подтолкнуть рост акций, особенно на фоне позитивной динамики на долговом рынке, отмечает Наталья Пырьева, ведущий аналитик «Цифра брокер».

Михаил Васильев из Совкомбанка обращает внимание, что сезонно скорректированная инфляция с марта к июлю снизилась с 6,8% до 4,9%. Он ожидает замедления роста цен до 5,6% к концу года.

Артем Люкшин из РЭУ им. Г.В. Плеханова подчеркивает, что годовая инфляция пока превышает 9%. При текущих условиях её уровень может остаться в пределах 9–10%.

Антон Павлов из Абсолют Банка поясняет, что сейчас на инфляцию влияет сезонное снижение цен на фрукты и овощи. Этот эффект может сохраниться в августе и сентябре.