Увеличение государственного долга США не должно привести к полномасштабному дефолту в 2025 году, хотя техническая невозможность выплаты долга теоретически сохраняется. Об этом 5 августа «Известиям» сообщил партнер Capital Lab Евгений Шатов, рассматривая текущее положение на американском долговом рынке.
Эксперт отметил, что без повышения лимита госдолга дефолт мог бы случиться в период с июля по октябрь 2025 года, так как к тому времени у Минфина США исчерпались бы специальные меры. Ключевой угрозой Шатов назвал политический кризис в Конгрессе. В 2023 году соглашение об отмене потолка долга было достигнуто в последний момент. Сейчас администрация президента США Дональда Трампа вновь вынуждена искать компромисс, однако республиканцы критикуют прежние договоренности, что затрудняет переговоры.
По словам Шатова, за последние 40 лет США многократно (более 60 раз) поднимали потолок госдолга, избегая дефолтов даже в сложных ситуациях. В 2011 и 2023 годах при этом снижался кредитный рейтинг страны, однако выплаты выполнялись. Начиная с января 2025 года Минфин планирует применять экстренные меры, такие как заморозка пенсионных фондов, однако министр финансов США Скотт Бессент признал «неизбежную неопределенность» таких шагов. По оценке Шатова, вероятность технического дефолта остается невысокой — менее 10% — благодаря существующим механизмам и консенсусу в критические сроки.
Отвечая на вопрос о причинах продолжительного доверия к американской экономике, несмотря на государственный долг в $37 трлн (примерно 125% ВВП), эксперт выделил четыре основных фактора. Во-первых, доллар продолжает оставаться мировой резервной валютой, и около 60% мировых резервов номинированы именно в нем, что позволяет Федеральной резервной системе закупать облигации правительства и уменьшать риски. Во-вторых, рынок американских облигаций является самым ликвидным и предсказуемым в мире. В-третьих, доверие инвесторов поддерживается стабильно работающей правовой системой и историей платежной дисциплины США. В-четвертых, геополитические кризисы способствуют переходу капиталов в трежерис как в безопасные активы.
«В 2024 году спрос на трежерис сохранялся даже при доходности 10-летних облигаций на уровне 4,4–4,7%. Парадокс доверия заключается в том, что долг США продолжает увеличиваться, но процентные расходы ($882 млрд в 2024 году) пока покрываются налоговыми поступлениями и новыми займами. Инвесторы воспринимают это как минимальный риск, учитывая отсутствие аналогичных альтернатив», — добавил Шатов.
Эксперт предупредил, что дефолт США, если он произойдет, станет причиной глобального каскадного кризиса. По его словам, это вызовет обвал мировых фондовых рынков, так как трежерис считаются беспрецедентно надежным активом. Девальвация этих бумаг приведет к панике, а индексы могут снизиться на 20–30%. Кроме того, ожидается кризис долларовой системы и резкое ослабление американской валюты на 15–25%, что усугубит инфляцию в стране и сократит импорт. Параллельно развернется рецессия в США и глобальный экономический спад из-за сокращения социальных выплат и госзаказов, что негативно скажется на потреблении.
«Сырьевые экономики тоже пострадают, поскольку цена на нефть может упасть до $50 за баррель и ниже из-за уменьшения спроса. Для России это означает снижение бюджетных доходов и ослабление рубля, несмотря на кратковременный рост курса относительно доллара. В конечном итоге подобное положение может спровоцировать долговой кризис в развивающихся странах: повышение ставок ФРС для поддержки доллара сделает обслуживание внешних долгов дороже (например, для Аргентины или Египта), что вызовет волну дефолтов», — уточнил он.
По мнению Шатова, государственный долг США остается серьезным вызовом для стабильности мировой финансовой системы. Тем не менее решающими факторами против дефолта являются политическая воля и экстренные финансовые механизмы. При этом эксперт подчеркнул, что для снижения глобальных рисков требуется диверсификация резервов, а США следует провести реформу налогово-бюджетной политики.
25 июля стало известно, что любые попытки ограничить независимость ФРС США «очень негативно скажутся на рынках». Отмечается, что финансовые рынки высоко ценят независимость центральных банков, особенно в вопросах определения процентных ставок.
Все важные новости — в канале «Известия» в мессенджере МАХ