Евросоюз продолжает вести дискуссии о том, как можно распорядиться замороженными российскими активами. Один из рассматриваемых вариантов — предоставление Украине репарационного кредита в размере €140 млрд. В то же время на счетах европейских государств находятся значительно большие суммы, о судьбе которых известно очень мало. Нежелание обнародовать подробности может свидетельствовать о возможном уже имевшем место неправомерном применении этих средств. Что важно знать о российских активах на Западе — в материале «Известий».
Какие российские активы заморожены на Западе• Под замороженными на Западе российскими активами обычно имеют в виду золотовалютные резервы (ЗРВ) Банка России — стратегический буфер, гарантирующий финансовую и экономическую стабильность страны. Еще в марте 2022 года министр финансов РФ Антон Силуанов оценивал российские ЗРВ в $640 млрд, из которых $300 млрд оказались заморожены вы странах Запада.
• Как правило, золотовалютные резервы включают монетарное золото в виде слитков и монет, активы в иностранной валюте (включая депозиты, наличные и ценные бумаги в валюте), специальные права заимствования (система расчетов МВФ) и резервные позиции в МВФ. Последние две категории обычно составляют незначительную долю и потому учитываются редко.
• Конкретные данные о том, какие именно активы Центробанка оказались заморожены на Западе, не публикуются. Известно достоверно, что к ним не относится золото, так как оно хранится в России, а также находящиеся в РФ иностранная валюта и активы в валютах стран, не присоединившихся к санкциям. По состоянию на ноябрь ЦБ РФ оценивал российские ЗРВ в $725 млрд, где $300 млрд — это золото, а $397 млрд — резервы в иностранной валюте. Большая часть последних и считается замороженной.
• Надо помнить, что под определение «замороженные российские активы» подпадают не только ЗРВ Центробанка. Также заблокированы имущество и счета частных лиц и компаний, включая индивидуальных инвесторов, покупавших на бирже акции иностранных корпораций. По приблизительным оценкам, это еще до $120 млрд. При этом о применении этих средств речи не ведется.
• Среди ценных бумаг Центробанка, оказавшихся под блокировкой, преимущественно государственные облигации стран, введших санкции. Это долговые бумаги с разными сроками обращения: по ним регулярно должен поступать купонный доход, а по истечении срока — конвертация в валюту. Теоретически под заморозку могли попасть и акции частных компаний, но государственные структуры обычно избегают таких рисков и предпочитают облигации. Точный «портфель» российских ценных бумаг, их доходность и информация о погашениях не раскрываются.
Где именно находятся активы• Точно сказать, где и в каком объеме хранятся заблокированные активы, нельзя. Как правило, под обсуждение Евросоюза попадает самый «крупный кусок», который хранится в Бельгии в депозитарии Euroclear. По состоянию на конец июня 2025 года Euroclear оценивал объем российских активов в €194 млрд. Однако в прессе чаще фигурирует сумма €140 млрд — именно такую величину ЕС намерен использовать, не уточняя планов по остальным средствам.
• Российские активы находятся не только в Бельгии. Внутри Евросоюза их также держат Германия, Франция и Люксембург, но точные объемы не сообщаются. По предположениям, в Люксембурге объем может доходить до €20 млрд, однако министерство финансов этой страны заявляет о наличии лишь символической суммы в €10 тыс. Франция и Германия отказываются раскрыть данные, хотя в СМИ появляются оценки в €19 млрд и €210 млн соответственно. Общая оценка активов в странах ЕС достигает €210 млрд.
• Помимо стран ЕС, замороженные активы в Европе хранят Великобритания и Швейцария, которые не состоят в Евросоюзе и не участвуют в обсуждении их возможного применения. Швейцария признает хранение около €8 млрд российских активов, по Великобритании точные данные отсутствуют. За пределами Европы активы также держат США, Канада, Австралия и Япония, и только США раскрыли точный объем — примерно €4,5 млрд.
• Неопределенностью вокруг замороженных российских активов обусловлены несколько причин. Во-первых, активы периодически переоцениваются и могут как дорожать, так и дешеветь. Во-вторых, СМИ часто сводят воедино данные из разных периодов и не уточняют, о каких странах идет речь. В-третьих, активы приносят доход, с которого могут взиматься налоги, а это влияет на окончательную оценку их объема.
Использование российских активов• В ЕС рассматривается возможность незаконного присвоения замороженных российских средств. Эти деньги могут пойти на разные нужды. В первую очередь европейские государства заявляют о намерении усилить обороноспособность. В ближайшее десятилетие страны объединения планируют направить на военные нужды около €6,8 трлн. В целом на 2028–2034 годы европейский военно-промышленный комплекс намерены увеличить в 5–10 раз.
• Однако экономические трудности вряд ли позволят выполнить эти амбиции. В частности, госдолг Франции, одной из крупнейших экономик ЕС, к 2030 году может составить 128% ВВП. Также показатели дефицита госбюджетов в среднем по ЕС уже достигли отметки 81%. Лишь ограниченное число стран ЕС способны увеличить расходы на оборону на 1,5% ВВП без существенного ущерба для своих финансов. В этот перечень входят Португалия, Дания, Кипр, Ирландия, Греция и Люксембург — у них бюджеты достаточно устойчивы для дополнительной нагрузки.
• Даже при наличии средств воплощение их в реальную военную мощь вызывает сомнения. Координация промышленности между странами далека от совершенной, а споры о приоритетах безопасности лишь растут. На этом фоне перспектива стремительного наращивания европейской военной мощи выглядит туманно. Кроме того, эскалация гонки вооружений может еще больше обострить отношения с Россией.
• Еще одна цель Брюсселя — помощь восстановлению Украины. В частности, в Верховной раде отмечали, что потери прифронтовых регионов превысили $600 млрд. Однако 12 ноября Еврокомиссия и МВФ уже прекратили выдачу коммерческих займов Украине. ЕС пытается продвинуть схему «репарационных кредитов» на €140 млрд, фактически предполагающую изъятие российских денег. Бельгия и Euroclear предупредили о серьезных юридических рисках и выступили против. Сам Евросоюз лишних ресурсов не имеет из-за высокой инфляции и напряжения бюджетов, а потребности Украины на 2026–2027 годы оцениваются выше €70 млрд. Москва же подчеркивает, что любые операции с ее активами рассматривает как кражу.
• Попытка ЕС присвоить российские средства может подорвать доверие к европейской финансовой системе и вызвать кризис на рынках. Особенно уязвима в таком случае Бельгия: Euroclear, обслуживающий международные активы, является ключевой опорой для значительной части ее финансового сектора. Поэтому любое резкое решение в отношении российских активов создает риск серьезных потрясений для бельгийской экономики и для всего ЕС в целом.
Исчезнувшие средства• В черновиках мирных соглашений по Украине также упоминается идея изъятия $100 млрд в пользу США. В ЕС категорически против этой инициативы. Франция особенно активно блокирует шаги, позволяющие Вашингтону получить прямой контроль над этими средствами. В Париже подчёркивают, что речь идет об имуществе, находящемся на территории ЕС и включенном в европейские программы, а значит оно может применяться только по решению государств объединения.
• Одна из возможных причин европейского сопротивления объясняется тем, что доходы от долгосрочного размещения российских средств в бельгийском Euroclear фактически уже распределены, поскольку ЕС ранее предоставил Украине многомиллиардные кредиты. Если активы перейдут американцам, баланс европейского бюджета окажется в минусе. В теории дефицит можно было бы покрыть эмиссией, но внутренние противоречия между Еврокомиссией и Европейским центральным банком (ЕЦБ) делают это маловероятным. ЕЦБ выступает против экспроприаций и масштабного финансирования Киева.
• Это также может объяснить, почему значительная часть замороженных в Европе средств за пределами Бельгии фактически засекречена и не раскрывается Францией и Германией. «Пропавшие» деньги могли быть использованы европейскими правительствами не вполне прозрачным образом. Потому любое вмешательство со стороны США создает риск раскрытия неприятных подробностей. Затягивание конфликта и официальное оформление экспроприации активов в пользу Евросоюза снизит такие риски. Россия вряд ли сможет вернуть свои резервы, но политические последствия для ЕС при раскрытии информации о применении российских средств могли бы служить инструментом давления.
При написании материала «Известия» учитывали мнение:
- аналитика, журналиста, автора канала «Кримсон Дайджест» Ивана Данилова;обозревателя «Известий» Андрея Кузмака.