Центральный банк и Министерство финансов России рекомендуют публичным компаниям с государственным участием выстраивать взаимодействие с розничными инвесторами, основанное на принципах прозрачности и защите прав миноритариев. Эти советы опубликованы на сайте регулятора и представляют собой логичное продолжение политики по развитию корпоративной открытости и укреплению доверия между государственными компаниями и частными инвесторами, отмечают эксперты. В материале «Известий» рассматриваются наиболее эффективные рекомендации.
Руководство к действиюЦентробанк и Минфин России подготовили рекомендации для организаций с госучастием, акции которых котируются на бирже, по выстраиванию общения с розничными инвесторами. Регуляторы советуют эмитентам применять лучшие методы построения отношений с миноритариями, основываясь на обеспечении их прав и максимальной информационной прозрачности. Текст рекомендаций опубликован на портале Банка России.
В документе отмечается, что публичные госкомпании должны учитывать интересы розничных инвесторов при принятии корпоративных решений, так как они заинтересованы в стабильности эмитентов, ожидая дивиденды и рост стоимости акций.
Регуляторы советуют компаниям поддерживать открытость и информировать миноритариев о стратегиях развития, финансовых и операционных целях, а также текущих результатах. Причем такую информацию желательно подавать доступно и с помощью наглядных материалов. Аналогичные сведения нужно отражать в годовом отчете — главном источнике информации для инвесторов.
Ведомства рекомендуют расширять коммуникационные каналы с миноритариями, отдавая предпочтение ресурсам с широким охватом и возможностью обратной связи. Включая встречи инвесторов с руководством, различные конференции, активное ведение аккаунтов в соцсетях и создание специализированных мобильных приложений.
Особое значение, по мнению ЦБ и Минфина, нужно придавать вовлечению розничных инвесторов в управление компанией, предоставляя им возможность участвовать в принятии ключевых решений, например, выдвигать кандидатов в совет директоров. Также целесообразно создать комитет по связям с миноритарными акционерами.
По оценке Банка России, реализация этих рекомендаций поможет сформировать новый стандарт взаимодействия между крупными эмитентами и розничными акционерами. Это должно сблизить корпоративные практики и повысить доверие инвесторов, способствуя росту капитализации фондового рынка. Цель — достичь капитализации не менее 66% ВВП к 2030 году и поднять ее до 75% к 2036 году.
Редакция «Известий» направила запросы в Центральный банк и Минфин России, однако на момент публикации ответов не получила.
Путь к довериюИнвестиционный советник реестра ЦБ РФ и основатель онлайн-университета инвестиций «Финансология» Юлия Кузнецова считает, что рекомендации Центробанка и Минфина направлены на повышение доверия между публичными госкомпаниями и частными инвесторами. Это продолжение курса на развитие корпоративной прозрачности, уверен директор инвестиционного управления негосударственного пенсионного фонда «Газфонд пенсионные накопления» Юрий Мишуков.
Кузнецова обращает внимание, что асимметрия информации остается серьезной проблемой во взаимоотношениях эмитентов и миноритариев: частные инвесторы зачастую узнают о важных событиях уже после их случившегося, что снижает доверие и ликвидность акций.
— Если компании будут придерживаться единых стандартов общения и говорить с инвесторами доступным языком, это повысит инвестиционную привлекательность акций и уменьшит их волатильность, — подчеркивает эксперт.
По мнению директора по стратегии ИК «Финам» и преподавателя Высшей школы бизнеса НИУ ВШЭ Ярослава Кабакова, на сегодняшний день взаимодействие госкомпаний с розничными инвесторами в России носит преимущественно формальный характер: большинство компаний ограничиваются обязательной отчетностью и редко ведут коммуникации, тогда как стабильные формы диалога остаются исключением.
— Это объясняется как преобладанием государства в капитале, так и низким уровнем корпоративной культуры среди частных акционеров, — поясняет эксперт.
Кабаков отмечает, что наибольшую пользу принесут меры, направленные на доступность информации и открытость диалога. Расширение форматов коммуникаций и использование цифровых платформ и социальных сетей поможет снизить барьеры для частных инвесторов. Вовлечение миноритариев через корпоративные механизмы, например, выдвижение кандидатов в совет директоров или участие в комитетах, укрепит доверие и повысит лояльность инвесторов.
При этом успех рекомендаций во многом зависит от их практического применения, отмечает Мишуков. Кабаков согласен, что важна готовность компаний внедрять меры не формально, а в реальной деятельности.
— Формальное следование рекомендациям не изменит ситуацию: доверие появится только тогда, когда компании будут открыто рассказывать о своих действиях, раскрывая риски и долгосрочные планы, — предупреждает эксперт.
Эксперты ИФК «Солид» называют важными такие подходы, как разъяснение действий, отчетность по реализации стратегии и признание ошибок. Это делает инвестора не пассивным наблюдателем, а полноправным партнером и совладельцем бизнеса.
Шаг к зрелостиЯрослав Кабаков обращает внимание, что более тесное взаимодействие эмитентов и миноритариев выгодно обеим сторонам. Для розничных инвесторов советы ЦБ и Минфина представляют шанс получать достоверные данные и оценивать реальные перспективы компаний, а не полагаться на домыслы, подчеркивает Юлия Кузнецова. Юрий Мишуков считает, что это дает гражданам возможности осознанно участвовать в рынке.
Кузнецова отмечает, что рекомендации приносят пользу и самим публичным госкомпаниям: их реализация увеличит доверие участников рынка и привлечет более широкий круг инвесторов. Согласно ИФК «Солид», стабильная база лояльных инвесторов, понимающих стратегию компании, является фактором стабилизации в периоды рыночной нестабильности.
Таким образом, системная работа с миноритариями помогает повысить капитализацию, репутацию и ликвидность акций, добавляет Мишуков. Кабаков также считает, что это снижает риски корпоративных конфликтов.
— Тенденция к прямому диалогу с инвесторами, поддержанная официальными рекомендациями, может сделать такое взаимодействие успешным, превратив его из формальной обязанности в инструмент создания долгосрочной стоимости для акционеров, — утверждают специалисты «Солид».
Юлия Кузнецова подчеркивает, что советы регуляторов — важный шаг к зрелости российского фондового рынка.
— Если рекомендации станут не просто декларацией, а традицией поведения, это повысит репутацию госкомпаний и уровень вовлеченности населения в инвестиции, — уверена эксперт «Известий».
В результате укрепится взаимное доверие и повысится устойчивость фондового рынка, отмечает Кабаков.
— Если рекомендации Центробанка и Минфина будут реально внедрены, они смогут стать значимым шагом к формированию новой культуры инвестирования, при которой госкомпании перестанут быть закрытыми структурами, а станут восприниматься частными инвесторами как надежные и прозрачные эмитенты, — заключает эксперт.