Государственный долг стран с развивающейся экономикой вырос значительно быстрее по сравнению с показателями развитых государств. За период с 2010 по 2024 год их долговые обязательства увеличились в 3,7 раза (на $23 триллиона), в то время как у развитых стран рост составил 1,7 раза (почти $28 триллионов), подсчитали специалисты ЦМАКП («Известия» ознакомились с материалами). Тем не менее, две трети мирового госдолга принадлежат именно развитым странам, среди которых лидируют США, Китай и Япония. По мнению аналитиков, рост глобального долгового бремени может стать одной из ключевых проблем мировой экономики, поскольку увеличивает риск финансовых кризисов и нестабильности на рынках. В статье «Известий» разбираются причины роста государственного долга, страны с высоким риском дефолта и ситуация в России.
Причины увеличения мирового госдолгаСовокупный госдолг в мире достиг беспрецедентных $102 триллионов, что соответствует 92% мирового ВВП. По мнению экспертов Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП), это ставит под угрозу экономическую стабильность и, вероятно, станет одной из ключевых проблем мировой экономики в ближайшие десятилетия, указывается в аналитическом обзоре «Тренды развития крупнейших экономик мира: США, зоны евро и Китая», который изучили в «Известиях».
В обзоре подчеркивается, что наибольший рост госдолга в последние годы наблюдается в странах с развивающейся экономикой. За 2010–2024 годы госдолг развитых стран вырос в 1,7 раза (почти на $28 триллионов), а развивающихся — в 3,7 раза (на $23 триллиона). К концу 2024 года две трети мирового госдолга приходится на развитые государства — около $70 триллионов, тогда как развивающиеся страны накопили порядка $32 триллионов.
При этом государства с развивающейся экономикой более уязвимы к долговому бремени. Это обусловлено несколькими факторами: недостаточностью собственных доходов, включая налоговые, отличиями в этапах экономического развития и особенностями бюджетной политики, отмечает исполняющая обязанности заведующего кафедрой мировых финансовых рынков и финтеха РЭУ им. Г.В. Плеханова Светлана Фрумина.
— В развитых странах инфраструктура уже сформирована, поэтому долги часто направляются на поддержание существующего уровня жизни. В развивающихся государствах заимствования используются для развития производственной базы и институциональных структур. Отсюда и более быстрый рост долговых обязательств, продиктованный необходимостью догоняющего развития, — объяснила эксперт.
Ранее значительные госзаимствования были и в таких странах, как США после Второй мировой войны, замечают специалисты ЦМАКП. В настоящее время рост долгов связан также с высокими ставками и бюджетными дефицитами.
— Кроме того, в развивающихся странах ставки по госдолгу традиционно выше, что увеличивает расходы на обслуживание. При этом устойчивость их экономик и возможности формирования бюджетных доходов обычно ниже, что создает замкнутый цикл: рост долгов — увеличение затрат по обслуживанию — дальнейший рост долгов, — пояснил «Известиям» ведущий эксперт ЦМАКП Роман Волков.
В прошлые годы наращивание заимствований происходило главным образом в развитых государствах на фоне их экономического роста или расширения экономик развивающихся стран, которые инвестировали в госдолг развитых, добавил он. Однако такие факторы, как торговые барьеры, санкции и геополитическая напряженность, вызывают замедление мировой экономики, которое, вероятно, сохранится в среднесрочной перспективе.
Чем грозит рост госдолгаУвеличение государственного долга приводит к повышению налогового давления на бизнес и оттоку капитала из стран с высоким уровнем заимствований, считает заведующий лабораторией анализа институтов и финансовых рынков Президентской академии Александр Абрамов. Эксперты ЦМАКП отмечают, что госдолг сосредоточен в небольшом числе стран — примерно треть приходится на США, вместе с Китаем они составляют половину, а добавляя Японию — уже 60% от общего объема.
По абсолютной величине лидирует США с долгом в $37 триллионов, Китай с более чем $14 триллионами и Япония с $10 триллионами, отметил ведущий аналитик AMarkets Игорь Расторгуев. В то же время среди стран с наибольшим госдолгом относительно ВВП на первом месте Судан (свыше 250%), затем Япония (236%), Греция (более 140%) и Италия (135%), отметил аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов.
Минимальный уровень госдолга у небольших экономик, таких как Макао (почти отсутствует) и Бруней (2,2% ВВП), благодаря доходам от нефти и газа, уточнил Игорь Расторгуев.
Опасность дефолтов больше характерна для развивающихся государств с высоким уровнем внешнего долга, короткими сроками погашения и ограниченными резервами, отметил Владимир Чернов. Внутренний долг обычно легче контролируется за счет местных инвесторов и инструментов денежно-кредитной политики, однако при высоких ставках обслуживание долга также усложняется и создает давление на банковский сектор.
Так, рейтинговое агентство S&P выделяет группу стран с высокой вероятностью дефолта: Пакистан, Шри-Ланка, Бангладеш, Венесуэла, Замбия, Гана и Аргентина, где прогнозируется 75% вероятность дефолта в 2025–2027 годах. Аргентина, отмечает Игорь Расторгуев, уже сталкивалась с девятью дефолтами в своей истории, последний из которых произошел в 2020 году.
В среднесрочной перспективе рост госдолга крупнейших экономик будет способствовать увеличению налоговой нагрузки и замедлению экономического развития, полагает Александр Абрамов из Президентской академии.
Риски для России от роста международного госдолгаДля России главные риски связаны с «импортом» нестабильности через глобальные экономические связи, уверен Игорь Расторгуев из AMarkets. Критический уровень госдолга крупнейших экономик создает угрозу цепной реакции девальвации ведущих мировых валют, что повлияет на курс рубля и покупательную способность населения.
В случае долговых кризисов в развитых странах мировая экономика замедлится, что негативно скажется на спросе на российский экспорт — от энергоносителей до металлов, считает эксперт. Международный валютный фонд прогнозирует рост мирового ВВП на уровне 3–3,1% в 2025–2026 годах, в то время как ООН и Всемирный банк дают менее оптимистичные оценки — 2,9 и 3% соответственно.
— Высокий глобальный долг ведет к росту процентных ставок в мире, что удорожает займы для всех участников рынка, включая российские компании. В условиях санкций это усложняет доступ к финансированию, — объяснил Игорь Расторгуев.
Минфин России по вопросу рисков, связанных с ростом мирового госдолга, направил редакции «Известий» совет обращаться в Центральный банк и Минэкономразвития. По словам аналитика Владимира Чернова, в России объем госдолга остается сравнительно низким — менее 15% ВВП, что обеспечивает некоторый запас прочности. Однако расходы на его обслуживание растут из-за высокой доходности облигаций федерального займа (ОФЗ). Зависимость от внутренних источников снижает внешние риски, но повышает чувствительность экономики к спросу со стороны локальных инвесторов и ключевой ставке, которая сейчас составляет 17% годовых.
Около 82% российского госдолга номинировано в рублях и не подвержено валютным рискам, подчеркнул Игорь Расторгуев. Для поддержания стабильности важны сбалансированная бюджетная политика и контроль темпов заимствования.