Курс рубля ждет решения ЦБ

Специалисты прогнозируют, что курс доллара не превысит 80 рублей, несмотря на возможное уменьшение ключевой ставки. Рынок ожидает смягчения денежно-кредитной политики, однако решение ЦБ РФ, запланированное на 25 июля, вряд ли серьезно повлияет на рубль. Эксперты, опрошенные «Известиями», обсуждают последствия потенциального снижения ставки для национальной валюты.

Прогноз курса доллара: мнения аналитиков

Смягчение монетарной политики соответствует рыночным ожиданиям. Ожидается, что на заседании Банка России 25 июля ключевая ставка может быть снижена на 1–2 процентных пункта.

При принятии решения регулятор, вероятно, учтет такие факторы, как инфляционные ожидания, динамику внутреннего спроса (включая потребительское кредитование и розничную торговлю), внешние условия (санкции, нефтяные цены, движение капитала) и состояние бюджета. Особое беспокойство вызывает фискальный дефицит, поскольку риски инфляционного финансирования расходов остаются высокими.

— Снижение ставки необходимо для умеренного ослабления рубля, что повысит доходность от экспорта энергоресурсов и пополнит бюджет, — поясняет Екатерина Косарева, управляющий партнер агентства «ВМТ Консалт».

Если ЦБ примет неожиданное решение — резко изменит ставку, оставит ее без изменений или даже повысит из-за инфляционных рисков — это может вызвать непредсказуемую реакцию рынка и волатильность рубля.

Некоторые аналитики ожидают снижения ставки сразу на 300 базисных пунктов, до 17%. Однако, по мнению Григория Жирнова из НИУ ВШЭ, даже в этом случае влияние на курс рубля и другие макроэкономические показатели (например, кредитные ставки) будет минимальным.

— Реальная ключевая ставка останется высокой. Для оживления кредитования её нужно снизить как минимум до 13–15%, но этого не стоит ждать раньше конца года, — объясняет эксперт.

По оценкам «Альфа-Форекс», в августе доллар будет колебаться в диапазоне 77,75–84 рубля, а евро — в пределах 89–97 рублей.

Основные последствия снижения ставки

Как отмечают эксперты, реакция рынка будет зависеть от масштаба изменений.

Екатерина Косарева считает, что снижение ставки на 1 пункт, до 19%, не вызовет сильного отклика, так как этот сценарий уже учтен в прогнозах.

Владимир Любецкий, доцент Президентской академии, указывает, что высокий курс рубля и трудности в отдельных отраслях (строительство, угольная промышленность, автодилеры) могут подтолкнуть ЦБ к смягчению политики. Кроме того, регулятор испытывает давление со стороны бизнеса на фоне замедления экономики.

— Однако сохраняются и факторы, сдерживающие снижение ставки: высокие инфляционные ожидания (хотя они и снизились до 13% в июне) и ухудшение условий внешней торговли на фоне падения нефтяных цен, — добавляет он.

Перспективы вкладов и кредитов в 2025 году

Снижение ставки, особенно значительное, может оживить кредитный рынок, считает Владимир Любецкий.

— Банки уже начали уменьшать проценты по вкладам, что вскоре может привести к удешевлению кредитов. Это поддержит строительный сектор, но ситуацию кардинально не изменит — ставки остаются высокими, а ипотека во многом зависит от господдержки, — отмечает экономист.

Юлия Макаренко, заместитель директора Банковского института развития, поясняет, что банки заранее корректируют ставки, чтобы минимизировать риски.

— Кредитные организации стремятся сбалансировать доходность вкладов и стоимость займов, учитывая будущие изменения ставок, — говорит она.

Аналитики отмечают тенденцию к снижению ставок как по депозитам, так и по кредитам. Спартак Соболев из «Альфа-Форекс» считает, что смягчение политики ЦБ может способствовать удешевлению ипотеки, но рынок пока остается в стагнации из-за жестких условий.

Илья Иванинский, эксперт «Яков и партнеры», полагает, что немедленного влияния на цены недвижимости не будет, но в долгосрочной перспективе снижение ставок может стимулировать рост рынка.

— Когда ставки упадут сильнее, а депозиты станут менее доходными, спрос на жилье может увеличиться, что повлечет рост цен, — прогнозирует он.

Анна Землянова из Совкомбанка ожидает, что для активного восстановления рынка ключевая ставка должна снизиться до 10–12%. К концу 2025 года она может опуститься до 14%, что приведет к росту цен на новостройки на 7%, тогда как вторичное жилье может немного подешеветь.

Влияние внешних факторов

Екатерина Косарева напоминает, что курс рубля зависит не только от внутренних факторов, но и от динамики других валют, особенно доллара.

— Помимо политической ситуации, важную роль сыграют торговые войны. Если они перейдут в активную фазу, это может ослабить доллар и повлиять на решения ЦБ, — отмечает аналитик.

По ее словам, Банк России учтет эти обстоятельства при определении дальнейшей денежно-кредитной политики.