По оценкам экспертов рынка, российские предприятия в 2025 году могут сократить дивидендные выплаты на 25% по сравнению с предыдущим периодом. Последний сезон распределения прибыли среди акционеров завершился с худшими показателями, чем прогнозировалось, — общий объем выплат уменьшился на 500 млрд рублей. Снижение доходности бизнеса связано с волатильностью курса рубля, жесткой монетарной политикой Центробанка и геополитическими вызовами. Некоторые игроки, в частности металлургические холдинги, решили не распределять прибыль за 2024 год. Подробнее о перспективах дивидендных выплат — в материале «Известий».
Причины сокращения дивидендовПо мнению экспертов, опрошенных «Известиями», в 2025 году суммарные дивидендные выплаты могут уменьшиться на 22–24%. Крупные корпорации отказываются от распределения прибыли из-за экономических трудностей и падения доходов. Наиболее уязвимы компании, чья деятельность зависит от санкционного давления, колебаний рубля и высокой ключевой ставки.
Старший аналитик «Газпромбанк Инвестиции» Александр Угрюмов прогнозирует, что совокупные выплаты компаний, входящих в индекс Мосбиржи, по итогам 2025 года составят 2,95 трлн рублей. Это на 850 млрд меньше, чем в 2024 году.
Справка «Известий»Дивиденды — это часть прибыли компании, распределяемая между акционерами. Выплаты обычно производятся ежегодно или чаще, если организация демонстрирует стабильную доходность. Решение о размере и сроках перечислений принимает совет директоров, учитывая финансовое состояние бизнеса, стратегию развития и рыночные условия.
— В первой половине 2025 года общий объем дивидендных выплат российских компаний сократился на 500–700 млрд рублей по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, — отметил аналитик «Цифра брокер» Дмитрий Вишневский.
Директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Михаил Никонов связывает сокращение дивидендов с ухудшением экономической ситуации. На фоне замедления роста экономики снижается прибыль предприятий, которая служит основой для выплат акционерам. Многие компании пересматривают приоритеты, направляя средства на внутренние нужды.
По данным Росстата, совокупная прибыль российских предприятий в 2024 году сократилась на 7% по сравнению с предыдущим годом. Аналитики «Финама» отмечают, что одной из причин стало увеличение процентных расходов из-за высоких ставок по кредитам. В 2024 году ключевая ставка достигла рекордных 21%, что негативно отразилось на финансовом состоянии бизнеса. Даже после ее снижения до 20% в начале июня последствия жесткой денежно-кредитной политики продолжают сказываться.
Ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова указывает на влияние валютных колебаний. К концу 2024 года рубль достиг отметки 110 за доллар, но затем укрепился на 30% и сейчас торгуется около 78 рублей. В зависимости от структуры доходов и расходов компании по-разному реагируют на изменения курса: одни теряют при ослаблении рубля, другие — при его укреплении.
Экспортеры, такие как металлурги, нефтяные и химические компании, сталкиваются с падением рублевой выручки при укреплении национальной валюты. Импортеры, включая ритейлеров, автопроизводителей и фармацевтические фирмы, напротив, страдают при ослаблении рубля, так как их расходы на закупки за рубежом растут.
Наталья Мильчакова также напомнила о влиянии санкций — 18 июля ЕС принял очередной, 18-й пакет ограничений, что временно осложняет внешнюю торговлю российских компаний.
Итоги дивидендного сезона 2025 годаПо словам Дмитрия Вишневского из «Цифра брокер», дивидендный сезон 2025 года (март–июль) оказался неоднозначным. Ряд крупных компаний отказался от выплат или значительно их сократил, тогда как лишь некоторые лидеры рынка увеличили объемы распределения прибыли.
Как отмечают аналитики «Финама», ведущие металлургические компании — «Норникель», «Алроса», «Северсталь», ММК и НЛМК — не стали выплачивать дивиденды за 2024 год. В бездивидендном статусе остаются акции «Газпрома», «Русагро», ПИКа, «Самолета», «Русала», «Юнипро» и «ФСК-Россети». Даже «ФосАгро», несмотря на относительную стабильность, сократил выплаты за 2024 год и не утвердил дивиденды за первый квартал 2025-го.
— В нефтегазовом секторе дивиденды за первое полугодие 2025 года планируют выплачивать ближе к концу года, но их размер, вероятно, будет ниже из-за падения рублевых цен на нефть, — пояснили в «Финаме».
На фоне снижения выплат в сырьевом секторе наибольший рост продемонстрировали банки и потребительские компании. «Сбер» утвердил рекордные 787 млрд рублей дивидендов, X5 Group направила акционерам 158 млрд рублей. Особенно заметно увеличились выплаты Московской биржи (до 59,4 млрд рублей) и ВТБ (137 млрд рублей) — банк возобновил дивиденды после перерыва с 2021 года.
Олег Абелев из «Риком-Траст» подчеркивает, что регулярность выплат важнее их размера, особенно в условиях преобладания частных инвесторов. По его мнению, лучше платить меньшие суммы, но стабильно, чем чередовать крупные транши с полным отсутствием выплат — такая нестабильность отпугивает инвесторов.
Перспективы дивидендов в 2026 годуПрогнозы на ближайшие годы остаются умеренно оптимистичными. Как отмечает Наталья Мильчакова, объем выплат в 2025 году напрямую зависит от финансовых результатов компаний — чем выше прибыль, тем больше средств может быть направлено акционерам.
— По мере снижения ключевой ставки и рефинансирования кредитов дивидендная база будет постепенно восстанавливаться, — отмечают аналитики «Финама».
Эксперты предполагают, что на заседании 25 июля ЦБ снизит ставку до 18%. Если в перспективе она опустится до 15%, это может стимулировать компании активнее распределять прибыль.
Однако не все отрасли смогут быстро восстановить прежние уровни выплат. По оценке Александра Угрюмова, металлурги и нефтяные компании продолжат испытывать давление из-за высокой себестоимости и масштабных инвестиционных программ. В этих секторах дивиденды в ближайшее время вряд ли будут значительными.
Тем не менее, как считает Олег Решетников из «БКС Мир инвестиций», в 2026 году ситуация может улучшиться, особенно если геополитическая обстановка стабилизируется, что поддержит экспортеров и их дивидендную активность.